电子行业深度报告：豆包大模型全面升级 算力侧和应用侧产业链有望受益

豆包大模型家族全面升级，视觉和语音大模型发布。豆包大模型家族日益壮大，24年12 月，字节旗下的火山引擎在火山引擎Force 冬季大会上发布了豆包视觉理解模型、3D 生成模型、通用模型 pro、音乐模型和文生图模型等，2025 年春季将推出豆包视频生成模型1.5 版，端到端实时语音模型也即将上线。Force 大会上同时宣布，截至12 月中旬，豆包通用模型的日均tokens 使用量已超过4 万亿，较七个月前首次发布时增长了33 倍。自23 年8 月前身的云雀模型发布以来，24 年5 月豆包大模型正式发布，24 年9 月率先成为国内用户规模破亿的首个 AI 应用，11 月豆包App 的MAU 近6000 万位列全球第二，豆包大模型已成长为国内大模型领军者。
豆包大模型拓宽应用边界，终端硬件再革新。在应用领域，大模型与智能终端的结合正引发深刻变革。AI PC、AI 手机等终端搭载大模型功能重塑，耳机、眼镜等可穿戴设备成为新的AI 载体，成功革新人机交互模式，为用户带来全新体验。在家居生活场景中，大模型赋能让应用形式层出不穷，AI 食谱、鱼缸、玩具等在扣子平台帮助下接入豆包模型，不断满足人们日益多样化的生活需求。此外，在汽车行业，大模型助力智能座舱实现再升级，为驾驶者和乘客打造更加智能、便捷、舒适的车内环境，豆包大模型持续拓宽应用边界，推动不同应用领域的智能化发展进程。
AI 云原生推进，算力建设至关重要。火山引擎智能算法负责人吴迪此前曾表示，字节跳动综合考虑算力资源储备、市场未来用量、模型成本下降等因素判断，2027 年豆包每天Token 消耗量会超过100 万亿，将是现在的100 倍以上。在算力端，豆包大模型的性能升级和推理需求的迅猛增长，使得算力建设持续性至关重要。在此背景下，服务器及液冷厂商、PCB 厂商等有望受益。此外，数据存力和运力需求的持续攀升，为存储、光模块和光芯片等企业创造了更多的市场机会，促使整个产业链不断优化升级，以满足日益增长的 AI 算力需求。
大模型应用方面，建议关注AI 终端相关公司：（1）芯片及零部件：恒玄科技、晶晨股份、炬芯科技、瑞芯微、乐鑫科技、兆易创新、恒烁股份、普冉股份、东芯股份、北京君正、泰凌微、中科蓝讯；（2）整机品牌：小米集团、联想集团、传音控股、漫步者；（3）ODM：歌尔股份、佳禾智能、国光电器、天健股份。
AI 算力方面，建议关注：1）AI 服务器整机：工业富联，华勤技术；2）核心芯片相关：海光信息、通富微电、澜起科技、寒武纪；3）PCB：沪电股份、深南电路、广合科技、鹏鼎控股、生益电子、方正科技；4）光芯片、光模块：华工科技、源杰科技、长光华芯；5）散热：飞荣达、中石科技等；5）AEC：沃尔核材、精达股份、鼎通科技；6）电源：欧陆通、杰华特、晶丰明源；7）交换芯片：盛科通信、裕太微。
风险提示
AI 大模型进展不及预期；国内外竞争加剧和技术迭代风险。
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